选择境外知名基金作为投资标的，依托对方丰富的管理经验、成熟的团队以及过往业绩可以在一定程度上保证预期收益。
中资银行QDII（合格的境内投资者）“扎堆”直接投资海外市场的局面正在改变，亚洲、欧洲或全球配置资产的境外著名基金正在日渐成为中外资银行QDII的“新宠”。
银行QDII投资标的出现向客户分化与境外股市市场跌宕起伏不无关系。虽然进入12月港股出现反弹，但仍未达到10月底恒生指数的31353高点。据统计，港股市值在11月份大幅缩水1.8万亿港元，而道琼斯工业指数在11月份下跌了4%，纳斯达克指数下跌了6.9%。
“在此背景下，选择境外知名基金作为投资标的，依托对方丰富的管理经验、成熟的团队以及过往业绩可以在一定程度上保证预期收益。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示。
“这样银行QDII发行销售中也更有号召力，如果这个时期还说港股挂钩，未必会有人买。”郭田勇说。
“基金中的基金”
自今年5月份，银监会放宽商业银行QDII产品投资限制、允许QDII资金投资境外股票市场以来，中资银行QDII热衷直接投资海外市场尤其是香港市场，比如五六月份工商银行（601398）、中国银行（601988）、交通银行（601328）发行的QDII产品等都属于此列。
而近期招商银行（600036.SH）、兴业银行(601166.SH)发行的QDII产品投资标已经转向投资海外基金，而非直接投资股票，如招商银行的QDII产品投资“德盛总回报亚洲股票基金”和“邓普顿亚洲增长基金”，兴业银行QDII投资各类精选恒生指数系列基金，这些QDII产品实际上是“基金中的基金”。
实际上，与之前中资银行的激进做法相比，外资银行QDII显得保守得多。拥有全球投资优势和平台的外资银行所发行QDII很少直接投资海外市场股票，投资标的资产多为海外评级较高的基金。而且目前中资银行QDII发行速度放缓，但外资银行QDII发行日趋加速。
根据最新统计，11月共有7家商业银行共推出44款QDII产品，其中汇丰银行、花旗银行两家外资银行分别以20款与12款的发行量占据市场份额的前两位，而汇丰银行已经开始使用新获批QDII额度，花旗等外资银行则表示有计划申请新额度。
西南财经大学信托与银行理财产品研究所资深研究员李要深表示，外资银行11月继续占据商业银行QDII市场最大份额，这是从7月份开始出现的趋势，而人民币也代替美元成为主要币种，同时1～3年期产品比重继续减少，开放式产品比重继续增大。他表示，由于近期全球资本市场波动性增大，主要投资或挂钩于境外资本市场的商业银行QDII产品有向开放式转型的趋势。
郭田勇表示，银行QDII产品投资标的为海外基金，可以避免投资股票的比例与区域限制，体现了稳健投资的风格。
进场时机
银行QDII新品推出选择挂钩市场和标的物非常重要，入市时机也很重要。
“投资海外最关键因素在于选择合适建仓时机，如果港股面临调整，其实也许是一个入场时机。”东亚银行(中国)个人财务及财富管理部副总经理龚耀明表示。
“无论是基金还是银行，其QDII产品都是紧跟市场热点走，如前期港股大热，所以不少银行的QDII都直接投资港股股票，而现在投境外基金的QDII产品又增多了。”民生银行金融市场部人士表示。
“经历一段时间的牛市，投资者对投资收益的预期已经超过以前很多了，这种高预期推动银行不断去推出新的产品，挂钩国际市场上的基金，与海外著名基金公司合作。因为熟悉海外市场的基金公司更能把握投资标的的风险，更能体现行业的专业优势。”上述民生银行人士表示。
实际上，商业银行发行QDII后往往交给海外机构直接打理，这除了能够增加海外机构的资金量，也给了这些绝缘于中国内地的海外机构一个对内地市场投石问路的机会。花旗选择的合作伙伴是目前美国资产管理公司巨头贝莱德美林投资管理，两家在海外亦早有过合作经验。贝莱德(香港)有限公司董事总经理彭宏逖透露，目前贝莱德正申请在北京成立办事处，以便和监管机密切沟通。
“在缺乏研发能力的情况下，商业银行往往把产品设计外包给国际投行，角色定位很多时候更类似一个渠道商。”上海资深理财专家李光一表示，目前中资商业银行尽管资产惊人，但是往往缺乏合格产品设计人才。
长期从事产品设计的荷兰银行私人投资产品中国区主管董事蒋纪康认为，目前中资银行也在尝试加强产品设计，但是因为思维惯性与销售人员水平制约，改变相对缓慢，自主研发产品对于中资银行仍旧是一个长期的学习进程。
