德圣基金研究中心 德圣研究团队
(1)本周股市呈现震荡下跌格局，主流板块表现疲软，局部热点难以带动市场。从基金仓位变化情况来看，本周基金仓位显著下降，加强了近三周来的整体减仓趋势。进入5月以后基金一直保持谨慎心态，在反弹达到第一波高位后，基金持续的仓位调整和减持对股市上行带来很大压力。从近一周的情况看，基金的短期预期普遍并不乐观。
(2)5月23日测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平比前周有明显下降。股票型基金平均仓位为76.02%，相比前周下降2.22%；偏股混合型基金平均仓位73.21%，相比前周下降2.67%；配置混合型基金平均仓位61.34%，回落2.59%。其他基金数量较少的各类型基金，保本基金仓位下降显著，只有偏债混合、转债混合基金平均仓位轻微上升。虽然本周股市整体下跌，市值缩水对基金有被动减仓的影响，但扣除这部分因素，基金主动减仓也比较明显。
(3)分析单个基金的仓位水平，本周多数基金选择减仓。显示减仓2%以上的基金多达148只，其中仓位降幅超过5%的基金有34只，均比前周大大增加。而显示仓位增幅2%以上的基金仅有19只；其中仅5只基金仓位明显增加(仓位增幅5%以上)，与前周相比增仓基金明显减少。
(4)本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)数量占比显著下降8%至8.37%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比保持不变在35.8%左右；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比显著增加9%至41.4%；仓位较轻或轻仓基金占比保持在14%左右。
(5)5月后基金整体上持续进行减仓操作，同时大力调整持仓结构，对基金重仓的大蓝筹板块带来较大压力，而这也制约了股市整体向上的空间。主流板块向上乏力，局部热点的活跃难以持续带动市场，近期活跃的中小盘行情若得不到市场整体的支撑也难以持续。本周基金出现普遍减仓，说明越来越多基金对后市看法趋于谨慎，对反弹的预期正在进一步削弱。
(6)地震带来的稳定市场要求或局部冲击都是短时因素，并非趋势的决定力量；相反对宏观形势的忧虑是使基金策略趋谨慎的主要原因。CPI高企、准备金率第四次上调是一重不利，地震加剧了通胀预期是二重不利，同时国际市场油价不断攀高、外围市场走弱，这些因素使得二季度阶段性投资环境好转的预期正在发生改变。“红五月”的乐观预期显然受到更多因素的挑战，有意料之中的，也有意料之外的；而基金在此过程中则一直趋于谨慎。五月即将结束，而目前需要关心的是，积极的因素是否有可能支持反弹以震荡的方式延续。
(7)从基金公司层面看，华夏、博时、易方达等大基金公司近期策略一贯偏谨慎，有持续小幅减仓的迹象；而广发、嘉实等相对偏积极的基金系也开始有减持迹象。也有一些基金公司保持积极的投资策略，对波段性的投资机会参与较多。预计在更趋复杂的投资环境下，基金之间的分化将进一步加大。
表1：基金仓位测算数据
基金仓位一周测评 股票型 基金代码 基金名称 基金类型 基金公司 5月23日 5月16日 仓位增减 仓位水平 可靠性 前15名 510180 180ETF 股票型 华安基金 96.24% 94.45% 1.79% 重仓 高 200002 长城久泰 股票型 长城基金 95.24% 94.36% 0.88% 重仓 高 519100 长盛100 股票型 长盛基金 95.23% 96.55% -1.31% 重仓 高 020011 国泰300 股票型 国泰基金 95.23% 96.34% -1.11% 重仓 高 519300 大成300 股票型 大成基金 94.46% 95.68% -1.22% 重仓 高 161607 融通巨潮 股票型 融通基金 93.55% 92.35% 1.20% 重仓 高 161604 融通深100 股票型 融通基金 93.35% 94.24% -0.89% 重仓 高 160605 鹏华50 股票型 鹏华基金 93.24% 92.35% 0.89% 重仓 高 040002 华安MSCI 股票型 华安基金 90.74% 92.79% -2.05% 重仓 中等 110003 易方达50 股票型 易方达基金 90.24% 93.35% -3.11% 重仓 中等 180003 银华88 股票型 银华基金 89.24% 90.34% -1.10% 重仓 高 519994 长信金利 股票型 长信基金 89.24% 93.35% -4.12% 重仓 较高 020010 国泰金牛 股票型 国泰基金 88.90% 85.22% 3.68% 重仓 高 590002 中邮成长 股票型 中邮创业基金 88.58% 91.49% -2.91% 重仓 高 161903 万家公用 股票型 万家基金 88.23% 89.23% -1.00% 重仓 较高 后15名 481006 工银红利 股票型 工银瑞信基金 64.24% 68.25% -4.01% 中等 较低 050004 博时精选 股票型 博时基金 64.09% 68.07% -3.98% 中等 高 340006 兴业全球 股票型 兴业基金 63.05% 67.07% -4.03% 中等 高 519688 交银精选 股票型 交银施罗德基金 62.93% 65.92% -2.99% 中等 中等 050201 博时价值2 股票型 博时基金 62.24% 63.24% -1.00% 中等 中等 202002 南稳贰号 股票型 南方基金 62.02% 64.17% -2.15% 中等 高 000021 华夏优增 股票型 华夏基金 61.95% 65.33% -3.38% 中等 中等 160314 华夏行业 股票型 华夏基金 61.55% 66.57% -5.02% 中等 较高 162203 荷银稳定 股票型 泰达荷银基金 61.20% 66.53% -5.33% 中等 较高 050008 博时成长 股票型 博时基金 60.60% 63.60% -3.00% 中等 高 050009 博时新兴成长 股票型 博时基金 60.59% 64.56% -3.97% 中等 高 160505 博时主题 股票型 博时基金 59.70% 63.59% -3.89% 较轻 高 040001 华安创新 股票型 华安基金 59.10% 63.57% -4.47% 较轻 高 202001 南方稳健 股票型 南方基金 58.22% 60.42% -2.20% 较轻 高 050001 博时价值 股票型 博时基金 57.36% 58.43% -1.07% 较轻 高 偏股混合型 (前10名) 410001 华富优选 偏股混合 华富基金 88.88% 83.78% 5.10% 重仓 高 460002 友邦成长 偏股混合 友邦华泰基金 85.17% 85.70% -0.53% 重仓 中等 375010 上投优势 偏股混合 上投摩根基金 84.64% 87.64% -3.01% 较重 高 020005 国泰回报 偏股混合 国泰基金 84.35% 85.04% -0.69% 较重 高 070010 嘉实主题 偏股混合 嘉实基金 84.34% 86.24% -1.90% 较重 较高 290002 泰信策略 偏股混合 泰信基金 83.78% 85.89% -2.11% 较重 高 160610 鹏华动力 偏股混合 鹏华基金 83.78% 87.55% -3.77% 较重 中等 400003 东方精选 偏股混合 东方基金 83.36% 85.34% -1.98% 较重 中等 161005 富国天惠 偏股混合 富国基金 83.06% 86.71% -3.65% 较重 较高 090003 大成稳健 偏股混合 大成基金 82.78% 83.75% -0.97% 较重 较高 (后10名) 398001 中海成长 偏股混合 中海基金 63.60% 63.73% -0.13% 中等 高 160910 大成创新 偏股混合 大成基金 63.60% 68.60% -5.00% 中等 高 000011 华夏精选 偏股混合 华夏基金 63.56% 71.50% -7.94% 中等 较高 200001 长城平衡 偏股混合 长城基金 62.65% 63.36% -0.71% 中等 中等 519015 海富通精选贰号 偏股混合 海富通基金 62.55% 63.56% -1.01% 中等 较高 162207 荷银效率 偏股混合 泰达荷银基金 62.35% 63.33% -0.97% 中等 中等 163402 兴业趋势 偏股混合 兴业基金 61.85% 58.29% 3.56% 中等 高 110001 易方达增长 偏股混合 易方达基金 60.90% 65.76% -4.86% 中等 较高 180001 银华优势 偏股混合 银华基金 59.69% 62.58% -2.89% 较轻 高 161601 融通新蓝筹 偏股混合 融通基金 54.40% 57.09% -2.69% 较轻 高 配置混合型 (前5名) 150103 银河银泰 配置混合 银河基金 80.45% 81.24% -0.79% 较重 中等 400001 东方龙 配置混合 东方基金 80.27% 83.19% -2.92% 较重 高 070006 嘉实服务 配置混合 嘉实基金 79.66% 82.58% -2.91% 较重 高 398011 中海红利 配置混合 中海基金 76.46% 75.37% 1.09% 较重 较高 530005 建信优化 配置混合 建信基金 75.70% 82.69% -7.00% 较重 高 (后5名) 162205 荷银预算 配置混合 泰达荷银基金 37.33% 38.56% -1.22% 轻仓 中等 540001 汇丰2016 配置混合 汇丰晋信基金 36.66% 42.30% -5.64% 轻仓 中等 253010 德盛安心 配置混合 国联安基金 33.34% 34.23% -0.89% 轻仓 中等 050007 博时配置 配置混合 博时基金 32.36% 34.26% -1.90% 轻仓 中等 310318 盛利配置 配置混合 申万巴黎基金 24.25% 25.57% -1.32% 轻仓 中等 偏债混合型 121001 融华债券 偏债混合 国投瑞银基金 31.68% 29.03% 2.65% 轻仓 较高 151002 银河收益 偏债混合 银河基金 16.39% 11.70% 4.69% 轻仓 较低 202101 南方宝元 偏债混合 南方基金 14.52% 13.53% 0.99% 轻仓 高 217008 招商增利 偏债混合 招商基金 12.34% 13.24% -0.90% 轻仓 中等 510080 长盛债券 偏债混合 长盛基金 6.26% 9.34% -3.09% 轻仓 中等 债券型 前3名 070005 嘉实债券 债券型 嘉实基金 8.23% 10.33% -2.10% 轻仓 中等 519666 银河银信 债券型 银河基金 3.25% 4.24% -0.99% 轻仓 中等 519519 友邦增利A/B 债券型 友邦华泰基金 3.24% 2.32% 0.91% 轻仓 中等 后3名 020002 国泰债券 债券型 国泰基金 1.23% 1.35% -0.12% 轻仓 中等 161902 万家债券 债券型 万家基金 0.41% 2.64% -2.23% 轻仓 较低 050006 博时债券B 债券型 博时基金 0.02% 1.72% -1.70% 轻仓 较低 保本型 202202 南方避险 保本型 南方基金 35.03% 42.43% -7.40% 轻仓 较高 180002 银华保本 保本型 银华基金 14.24% 13.35% 0.89% 轻仓 中等 620001 宝石动力 保本型 金元比联基金 13.24% 15.23% -1.99% 轻仓 中等 020008 金鹿保本 保本型 国泰基金 11.30% 20.36% -9.06% 轻仓 中等 数据来源：德圣基金研究中心(www.dsfof.com）
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